黄金、玻璃期价已破历史纪录 两个逻辑支柱继续加强

2020-08-20 11:46   来源: 互联网

8月7日,COMEX黄金期货在主合约中触及每盎司2089.2美元的新高,尽管最近几天有所调整,但仍远远落后于2011年1920年的高点,最新价格仍在2000年美元左右。而自5月底以来的最后一期黄金期货创下了纪录,本月的主要合约高达450元/克。


如果说金价上涨背后有许多复杂的原因,那与黄金玻璃期货没有任何关系,它的上涨要简单得多,而且要纯得多,玻璃期货最近在三个多月内上涨了近50%,而超过1900元/吨的价格也达到了历史最高水平。


黄金和玻璃是这一轮商品期货价格上涨中最突出的品种。如果仅仅从阶段上看,许多品种的表现并不差,可以说,价格上涨已成为当前商品市场的主旋律。


铁矿石今年涨幅居第一位,涨幅超过50%。紧随其后的是液化石油气(LPG),主要合约年度的涨幅为48.31%。白银今年上涨近40%,玻璃和黄金均上涨逾20%。


其他品种也特别令人担忧,比如玉米期货价格几乎一路走高,2015年创下历史新高。有色金属最近几乎全面走强,上海和铜价上涨第一,截至3月底,涨幅为33%。


根据外国媒体的消息,由于中国自身的经济发展和战略需要,中国打算收集和储存约2000吨钴作为国家储备。据知情人士透露,这一储存可能在今年晚些时候进行。然而,中国国家食品和材料储备局尚未发表明确声明。尽管钴不是未来品种,但类似的收集和储存消息显然会对有色金属带来一定的提振作用。


促进商品强化的两个驱动因素


华南期货大宗商品分析师顾双飞指出,第二季度大宗商品价格上涨是由两个主要驱动因素推动的:


一方面,这一因素确实是由于中国经济自第二季度以来强劲复苏所致,目前仍没有迹象显示经济放缓(固定资产投资增长率、制造业pmi数据已基本恢复到流行病前的水平);另一方面,美元在第二季度的疲软也在很大程度上推动了大宗商品价格的上涨(美元指数的拐点发生在3月中旬),有色金属、贵金属甚至铁矿石的反转开始时间在3月20日左右,在时间节点上具有高度的一致性。


多数基建相关商品6-7月需求不及往年同期,存在一定程度的延迟(如螺纹钢,沥青等大宗终端消费),未来金九银十的消费预期仍将存在,甚至是为了弥补前几个月的下调"所以我们在看未来大宗商品投资机会的时候,我们认为还是需要重点关注这两个主要的逻辑:第一,我们看第一,需求的复苏在短期内会持续强劲,实际上是由于今年超长雨季的影响。第二个主要驱动因素是美元,显然,与外国定价机制联系更紧密的工业品受到的影响更大。我们还需要关注美元指数的走向。美联储无限制的QE刺激政策和美国经济下行压力对美元价值体系构成巨大挑战。黄金和人民币资产的走强也与这一趋势强烈相关,短期内很难看到逆转的迹象。


具体到个体差异,鉴于未来需求端的边际增量还会持续存在,顾双飞认为应该着重关注一些供给弹性相对较差的大宗商品,从库存水平看有色金属未来这样的供需错配机会仍然存在,而以原油为主的能化系品种,虽然当前价格有较大的安全边际(毕竟已经处于复苏周期),但高企的库存现状可能会让这样的反转周期有相当程度的滞后。黑色系(成材端)供需两旺格局或依然延续,供应弹性同样很大,需要关注9月份能否有效启动去库周期。农产品相对独立一些,在今年极端天气偏多的情况下,除了几个个别强势的品种,大部分农产品未来下跌空间预计也非常有限。



责任编辑:无量渡口
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